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编者按： 
    根据对“十一五”期间经济发展和水路交通需求的预测，“十一五”期间，全国沿海港口、航道基础设施建设及长江干流南京以下航道等建设与技术改造工程，大约需要1000至1200亿元。为保证沿海港口建设目标的实现，满足国民经济发展的需要，进一步拓展沿海港口融资渠道已是当务之急。 

    根据《港口法》，国内外经济组织和个人均可依法投资建设、经营港口，这为港口多元化投资和经营提供了法律保障，也为港口企业引入多元化融资方式带来契机。作为四大金融板块之一的信托，可以依托其经营范围广、手段灵活的优势，为我国沿海港口企业的发展提供有力的支持。 

港口信托融资的模式 

    以2001年4月《信托法》的诞生为标志，在“一法两规”（《信托法》、《信托投资公司管理办法》、《信托投资公司资金信托管理法》）的基本制度框架下，中国信托业的行业定位开始了由“高度银行化的混合经营模式”向“专业化受托理财金融机构”的转换。从目前市场上已推出的信托运作方式看，沿海港口企业利用信托融资可采取以下几种方式： 

    信托贷款 信托贷款是指信托投资公司通过发行一定期限的集合资金信托计划，为沿海港口企业筹集社会资金，并将所筹资金以贷款方式交付沿海港口企业，用于港口项目建设，沿海港口企业按照信托贷款合同约定还本付息。这种方式设计简单、操作方便，操作流程与商业银行贷款类似，所不同的是资金来源不同。 

    债权信托 债权信托是指银行将现有的沿海港口企业信贷资产出售给信托公司，也可称为是一种准资产证券化形式。信托以购买信贷资产的途径，间接参与沿海港口企业。 

    股权信托 股权信托是指信托投资公司通过募集资金，对沿海港口企业以股权方式进行投入，使企业拟建设项目顺利进行。常用的做法有股权投资、阶段性持股、优先股、阶段性优先股，可以根据项目的具体情况进行设计。 

    通常，信托投资公司通过阶段性持有优先股，只要求在阶段时间内取得一个合理的回报，无意介入港口企业的开发经营，也不要求与港口企业分享最终利润成果。信托介入沿海港口基础设施项目建设，主要基于沿海港口基础设施项目建设规模较大、投资额较高、建设周期长、投资回报稳定。由于单一项目资本金额度较大，一般所需项目资本金额度在几千万元或上亿元，甚至个别项目资本金为几十亿元，而港口企业自由资金不可能全部只投入在一个项目上。为此，可利用信托投资公司发行股权信托计划，募集资金对港口企业进行增资。这样不仅可使项目资本金比例达到国家有关规定，还可调整港口企业的资产负债结构，既满足港口企业建设项目资本金的需要，又没有失去对项目的实际控制权。 

    受益权信托 信托投资公司以受托的信托财产衍生的权益优先享有权，对投资者发行受益权凭证，募集到资金后再让渡给港口企业。这种融资方式的最大特点是，几乎可以不用额外的担保，是资产证券化的有益尝试。它以港口企业资产的未来预期现金流入作为信用基础，去化解让渡资金使用权中的风险，使资产的有形价值向无形价值延伸、扩展。不仅使得信托风险隔离功能发挥得淋漓尽致，而且可以适当规避资金信托合同不超过200份的限制，为港口企业筹得更多成本较低的资金。 

    设立港口基础设施建设项目信托基金 它主要基于产业投资基金原理，利用信托投资公司制度优势，设立专项沿海港口基础设施建设项目信托基金，以信托方式募集资金并投入到沿海港口基础设施项目上。由于产业投资基金法尚未出台，可本着定向募集封闭运行方式逐步向开放式过渡，以投资、信托贷款和财产信托等方式或以上述方式组合，投资沿海港口基础设施建设项目，以满足沿海港口企业发展的需要。 

信托融资市场潜力较大 

    “一法两规”颁布实施后，信托投资正逐步被广大投资者认知。据不完全统计，2003年全国共发行信托计划260个，募集资金约274亿元，其中交通运输占5%；2004年上半年，累计发行信托产品149个，实际募集资金138.6亿元，其中交通运输16个，募集资金17亿元，呈大幅上升趋势。从港口企业较高的人员素质、先进的经营理念及其在国民经济发展中的地位和作用可以判断，信托在沿海港口企业融资的市场潜力较大，不失为一种较好的融资渠道。 

    无论沿海港口企业采用哪种融资方式，都是为了获取资金推动项目建设。作为受托方，信托投资公司的目的是为投资者谋取最大的投资收益。两者有机结合，可为金融市场增加更多的投资产品，也可为上万亿的居民储蓄有效地向投资转化成为可能，较好地满足普通投资者的投资需求，达到“三赢”的局面，其前景是非常广阔的。 

    预计，在沿海港口企业融资方式的历史性转变过程中，作为四大金融板块之一信托投资公司，可以依托自身经营范围广、手段灵活的优势，为我国沿海港口企业的发展提供有力的支持。